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中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)的收益與收益率

資產(chǎn)的收益與收益率

（一）資產(chǎn)收益的構(gòu)成

1.期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入，即利息（股息）收益率；

2.期末資產(chǎn)價(jià)值（或市場(chǎng)價(jià)格）相對(duì)于期初價(jià)值（價(jià)格）的升值，即資本利得的收益率。

【提示】為了便于比較和分析，對(duì)于計(jì)算期限短于或長(zhǎng)于一年的資產(chǎn)，在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。

（二）資產(chǎn)收益率的類型

1.實(shí)際收益率

已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響。

2.預(yù)期收益率（期望收益率）

在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率，通常是各種可能情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率（參見(jiàn)“期望值”）。

3.必要收益率（最低必要報(bào)酬率、最低要求的收益率）

（1）必要收益率是（全體）投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大、必要收益率越高。在投資者為風(fēng)險(xiǎn)回避者的情況下：

必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）＋風(fēng)險(xiǎn)收益率

（2）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）＋通貨膨脹補(bǔ)償率

通常用短期國(guó)債的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

（3）風(fēng)險(xiǎn)收益率（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）＝必要收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

風(fēng)險(xiǎn)收益率是某資產(chǎn)持有者作為風(fēng)險(xiǎn)回避者，因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，由兩個(gè)因素決定：

①風(fēng)險(xiǎn)的大小——投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率越大；

②投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好（風(fēng)險(xiǎn)回避程度）——投資者越回避風(fēng)險(xiǎn)，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率越大。

【提示】

實(shí)際收益率、預(yù)期收益率與必要收益率三者之間的關(guān)系：

1.預(yù)期收益率高于必要收益率，則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性；

2.實(shí)際收益率與預(yù)期收益率之間的偏離程度反映投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平。

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