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銀行間債券市場是什么？

銀行間債券市場是什么？銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）和中央國債登記結算公司（簡稱中央結算公司）、銀行間市場清算所股份有限公司（上海清算所）的，包括商業(yè)銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場。經過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

2018年10月16日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，為促進銀行間債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，強化貨幣市場風險防控，助力打贏防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，在銀行間債券市場正式推出三方回購交易。

交易方式：

銀行間債券市場參與者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達成交易，這與我國滬深交易所的交易方式不同。交易所進行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競價并經精算機構配合磋商成交的。

《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》規(guī)定，全國銀行間債券市場回購的債券是經中國人民銀行批準、可在全國銀行間債券市場交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。

發(fā)展現狀：

（一）債券市場主板地位基本確立

我國債券市場分為銀行間債券市場和交易所債券市場，隨著銀行間債券市場規(guī)模的急劇擴張，其在我國債券市場的份額和影響力不斷擴大。1997年底,銀行間債券市場的債券托管量僅725億元，2005年底銀行間債券托管量已達到 25.96萬億元；從二級市場交易量來看，2012年銀行間債券市場的現券交易量70.84萬億元；銀行間回購交易量達到147.6萬億元，占回購交易總量的87.1%。銀行間債券市場已經逐步確立了其在我國債券市場中的主板地位。

（二）市場功能逐步顯現，兼具投資和流動性管理功能

銀行間債券市場的快速擴容為商業(yè)銀行提供了資金運作的平臺，提高了商業(yè)銀行的資金運作效率。從1997年至2012年（3月），商業(yè)銀行的債券資產總額從0.35萬億元上升到11.7萬億元，占債券總托管量的57%。形成商業(yè)銀行龐大的二級儲備，商業(yè)銀行相應逐步減少超額準備金的水平，在提高資金運作收益的同時，顯著增強了商業(yè)銀行資產的流動性。此外，銀行間債券市場也已成為中央銀行公開市場操作平臺。1998年人民銀行開始通過銀行間市場進行現券買賣和回購，對基礎貨幣進行調控，隨著2000年來我國外匯占款的快速增長，2003年開始人民銀行又開始通過銀行間債券市場發(fā)行央行票據，截至2012年底，央行票據發(fā)行余額1.9萬億元，有效對沖了外匯占款。

（三）與國際市場相比較，市場流動性仍然較低

雖然我國銀行間債券市場交易量大幅增長，但在很大程度上源于債券存量增長,因此總體來講流動性仍然較差。市場流動性可以從換手率指標進行判斷，2005年我國銀行間國債市場的年換手率僅為0.88，而從國際比較來看，同期美國國債市場的換手率高達40，其他發(fā)達國家債券市場的換手率一般也達到10左右。這反映了我國債券市場雖然總量快速擴張，但是市場微觀結構和運行效率仍然有待改進。現券市場流動性不足使債券市場作為流動性管理的效果大打折扣，也影響了債券市場的價格發(fā)現功能,進一步降低了市場的運作效率。

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