經濟法中級聽誰的課好，正保會計網校侯永斌老師講的不錯。

中級會計職稱財務管理知識點：資產組合風險與收益

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中級會計職稱財務管理——資產組合風險與收益：

當利潤達到10%的時候，他們將蠢蠢欲動；當利潤達到50%的時候，他們將鋌而走險；當利潤達到100%的時候，他們敢于踐踏人間的一切法律；當利潤達到300%的時候，他們敢于冒絞刑的危險。

兩個或兩個以上資產所構成的集合，稱為資產組合。

資產組合中的資產均為有價證券，該資產組合稱為證券組合。

一、資產組合的預期收益率E（Rp）

【例題】某投資公司的一項投資組合中包含A、B和C三種股票，權重分別為30%、40%和30%，三種股票的預期收益率分別為15%、12%、10%。要求計算該投資組合的預期收益率。

【解答】該投資組合的預期收益率E（RP）＝ 30%×15%＋40%×12%＋ 30%×10% ＝12.3%

【結論】資產組合預期收益率的影響因素有兩個：投資比例、單項投資的預期收益率。

二、資產組合的風險及其衡量

（一）基本公式

兩項資產組合的收益率的方差滿足以下關系式：

影響因素：投資比例、單項資產的標準差（或方差）、相關系數。

相關系數越大，組合方差越大，風險越大，反之亦然。

（1）相關系數最大值為1，此時組合的風險等于組合中各項資產風險的加權平均值。

【結論】當兩項資產的收益率完全正相關時，兩項資產的風險完全不能互相抵消，所以，這樣的資產組合不能抵消任何風險。

（2）相關系數最小值為-1 ，此時：

【結論】當兩項資產的收益率具有完全負相關關系時，兩者之間的風險可以充分地抵消。這樣的資產組合就可以最大程度地抵消風險。

（3）相關系數小于1且大于-1（多數情況下大于0）

【結論】資產組合收益率的標準差大于0，但小于組合中各資產收益率標準差的加權平均值。因此，資產組合可以分散風險，但不能完全消除風險。

（二）非系統風險

非系統風險又稱為企業特有風險或可分散風險，是由于某種特定原因對某特定資產收益率造成影響的可能性。

可以通過有效的資產組合來消除掉的風險；它是特定企業或特定行業所特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。經驗數據表明，組合中不同行業的資產個數達到20個時，絕大多數非系統風險均已被消除掉。

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